18+
Минфин РФ впервые выпустил государственные краткосрочные облигации (ГКО) в мае 1993 года. С этого момента началось развитие российского финансового рынка, но ГКО ассоциируются с дефолтом 1998 года, а многие исследователи прямо называют их чуть ли не финансовой пирамидой на государственном уровне. Экономист Наталья Челухина заявила «Секрету фирмы», что выпуск облигаций — «общепризнанная мировая практика» для борьбы с ростом цен в стране. Эксперт также предупредила, что дефолты по государственным бумагам во всем мире относятся к малопредсказуемым рискам.
Челухина напомнила, что к концу 1993-го Минфин выпустил ГКО на 130 миллиардов рублей. Их покупали в основном банки и страховые, инвестиционные фонды. Россияне получили возможность покупать ГКО только весной 1998 года.
В 1994-1997 годах объем ВВП России несколько стабилизировался, однако азиатский финансовый кризис 1997 года обернулся падением мировых цен на нефть, заключила Челухина.
Доходность ГКО стала расти (она достигала 140%), что привлекало отечественных и зарубежных инвесторов и спекулянтов, добавила она. По словам экономиста, тогда существенную позицию в ГКО держал американский хеджфонд Long-Term Capital Management.
Челухина пояснила, что основная часть денег, полученных за счет продажи новых выпусков ГКО, направлялась на погашение старых. Экс-председатель Центробанка Виктор Геращенко и бывший глава правительства Евгений Примаков подтверждали, что схема с ГКО по сути имела признаки финансовой пирамиды.
Дефолт в 1998-м обернулся массовыми банкротствами банков и предприятий. Под угрозой была вся страховая медицина (до 90% резервов медицинских страховщиков были размещены в ГКО) и негосударственные пенсионные фонды (не менее 30% пенсионных резервов размещалось в ГКО), указала Челухина.
Экономист обратила внимание, что с 2000 года объем рынка гособлигаций стал расти и ситуация 1998-го «дефолтного» года уже не повторилась. По мнению Челухиной, в прошлом году в РФ вновь сложилась непростая экономическая ситуация: ВВП снизился на 2,1%, ослаб курс национальной валюты, выросла инфляция, возник дефицит бюджета в размере 1,4% ВВП. Это стало следствием как пандемии, так и ухудшения геополитической ситуации, пояснила эксперт.
Она отметила, что несмотря на заморозку странами Евросоюза порядка 300 миллиардов активов Центробанка, регулятору получилось сохранить стабильность финансовой системы и застопорить развитие финансового кризиса. Рост цен на энергоресурсы, «подушка безопасности» в виде ФНБ и размещенные на сумму 3,1 триллиона рублей облигации федерального займа (ОФЗ*) позволили избежать серьезного дефицита госбюджета, добавила собеседник издания.
Инвестиции в ОФЗ можно рассматривать как вклад в ценные бумаги с низким кредитным риском и хорошей ликвидностью, уверена Челухина. Доходность по ним в среднем составляет 9% и сопоставима с доходностью банковских вкладов, рассказала экономист.
*ОФЗ — ценная бумага, с помощью которой обычные инвесторы дают в долг государству и получают за это доход выше, чем по банковскому вкладу. Эти рублевые облигации выпускаются Минфином. По данным бумагам предусмотрены процентные выплаты по купонам.
